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金价高位盘整 纸黄金风险谁来担

2020-08-11 12:31:18    来源:    我来说两句()
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   国际金价连续九周上涨,尤其是8月5日,一度冲破2050美元关口,刷新历史新高,同时白银维持升势,逼近27美元。

  时代周报记者 黄坤

  “黄金的行情仿佛回到了2010年,流动性风险消失后,黄金牛市彻底启动,白银接着发力。美元反弹黄金空头来临皆为假象,下周继续看涨黄金!”8月9日,上海一位贵金属交易员表示。

  然而,连涨数日连创新高的黄金价格风险不可谓不大。

  果然,8月7日,黄金市场遭遇疯狂抛售一幕:在北京时间20时30分非农报告出炉之后,国际现货黄金剧烈震荡,在创下2089.2美元历史高位之后,随后遭遇了集中抛售,且在周六凌晨1时左右,抛售势头达到顶峰,最低跌至2015.18美元。

  国际金价连续九周上涨,尤其是8月5日,一度冲破2050美元关口,刷新历史新高,同时白银维持升势,逼近27美元。

  8月5日,上海黄金交易所再次提示风险称,近期黄金价格创历史新高,白银价格持续高位大幅波动。请各会员单位继续提高风险防范意识,做细做好风险应急预案,提示投资者做好风险防范工作,合理控制仓位,理性投资。

  在全球政经形势充满不确定性、美联储宽松货币政策、疫情肆虐、政治经贸动荡的大环境下,投资者的敏感情绪再受刺激,避险情绪引发增持黄金,再一次点燃了黄金的避险需求。

  有意思的是,黄金投资需求很大程度抵消了实物黄金消费的疲软。

  世界黄金协会发布的数据显示,受疫情影响,上半年全球实物黄金(金饰金币金条)的需求降至过去11年以来的最低水平396.7吨,同比降幅高达17%,但同期黄金ETF的持仓量创下纪录最高值—734吨。

  黄金衍生品受追捧

  受黄金价格强势上涨影响,A股、港股黄金板块的主要上市公司股价和黄金期货均同步大幅上涨,A股黄金指数也从7月17日的689.53点起飞,至8月6日最高达到了856.25点,区间涨幅高达24.18%—黄金指数也创下了2016年11月以来的新高。

  受此推动,黄金ETF产品以实物黄金为依托,也受到投资者青睐。

  黄金ETF流入量创历史新高,世界黄金协会上周发布的最新数据显示,截至7月末,全球黄金ETF产品连续八个月出现资金净流入。

  国内黄金ETF也表现不俗,二季度华安黄金ETF、博时黄金ETF、易方达黄金ETF和国泰黄金ETF价格涨幅均超过9%。

  而另一边,大批投资者也在排队兑金,希望落袋为安。

  中国黄金旗舰店高级经理戴宏宇表示,“以本周作为比较的话,我们这里比前两周回购的量,增加了一倍到两倍。”

  8月9日,广东省黄金协会副会长兼首席分析师朱志刚向记者表示,金价大涨,前期被套的投资者都解套了,选择卖出黄金,所以黄金销售遇冷回购业务意外火热,只有随着金价继续上涨,购买力才会走旺。

  同日,交通银行私人银行部首席财富管理顾问陈伯宪告诉记者,从近期来看,不同类型的投资者对黄金投资方式有不同偏好。高净值客户通常更青睐黄金实物或黄金ETF,黄金ETF份额也对应黄金实物,这类投资者更看重黄金的避险价值,特别是部分投资者担心战争等极端风险事件,因此对黄金实物有特殊偏好。

  建信上海金ETF及联接基金拟任基金经理张军红表示:“黄金堪称资产配置组合中的压舱石。对普通投资者来说,应用ETF及其联接基金进行黄金投资更有操作便捷、投资起点低、交易成本低等诸多优势。”

  也有黄金ETF的基金经理指出,“资金涌入黄金ETF,黄金ETF在黄金投资中的比例抬升,反映出黄金的金融属性在加强,成为一种投资产品,而价格波动变大会破坏黄金的货币属性和商品属性。”

  黄金ETF的基金经理提醒投资者,本轮金价上涨来自于流动性推动,黄金ETF更是资金推动的典型表现。但是资金推动之下,金价的波动或将加大,黄金ETF在波动风险之中首当其冲,投资者需要权衡当前投资布局的风险收益比,避免成为风潮回落后的受害者。

  同时,据陈伯宪介绍,近日,不少职业股民、白领偏向纸黄金等快进快出的短线投资方式,这类投资者并不是为了持有黄金实物,而只是为了赚取交易价差。

  在投资方式的选择上,朱志刚告诉时代周报记者,职业投资者可以选择纸黄金、黄金ETF等交易可能以小博大赚取更大的利润,但一般的投资应以实物黄金为主。

  纸黄金监管风险

  近期黄金市场涨势迅猛,吸引了不少投资者追随热点而来,纸黄金备受追捧。

  8月9日,百度指数统计显示,“纸黄金”关键词在经过2018年和2019年的低潮后,今年公众对于“纸黄金”的关注度有明显提高,目前基本与2017年持平。

  7月份以来,可能是受全球经济恢复预期的影响,对于“纸黄金”的关注度再次飙升。

  从关注人群上看,大部分搜索者来自于华东地区,其次是华北、华南,城市集中在北京、上海、杭州、青岛、南京等大城市。

  8月9日,陈伯宪告诉时代周报记者,纸黄金买卖的便利度高于实物黄金,而且相比实物黄金,纸黄金还省去了保管、储存、保险、变现、鉴定等成本,这些优势让纸黄金较好地满足了投资者的短线投资需求。

  时代周报记者发现,多家银行都有“纸+×”业务,不同银行对同一个品种的交易报价在同一时刻都不一样。每个银行的手机APP行情刷新频率也不一样,比如建行是每30秒刷新一次,工行需要人工点刷新,中行每6秒左右刷新一次等。

  9日,厦门大学经济学院教授韩乾告诉时代周报记者,“这些意味着投资者实际上参与的是不同的‘市场’。每个市场里银行都是唯一的做市商,那么理论上银行就有动机通过报价价差来最大化自身的利润。”

  对于纸黄金的报价,8月9日,陈伯宪向时代周报记者透露,国内没有统一的纸黄金价格,各银行是根据国际市场现货黄金价格、通过汇率换算得到国内金价,再加上点差,形成自己的纸黄金报价,而且由于各银行报价和国际现货黄金并不完全同步,也可能会出现国际金价涨得较快、而纸黄金价格上涨较慢的情况,短线投资者尤其需要注意。

  韩乾告诉记者,除了以上“纸+×”业务外,银行还提供“代理贵金融递延”交易,即通常所说的T+D交易,其本质是证券期货交易和经纪业务,银行开展这些业务涉及混业经营,如果监管不到位,这部分业务就容易失控,最终酿成风险事故。

  但陈伯宪也告诉记者,将来投资纸黄金可能将面临政策风险,影响投资者正常买卖;市场风险,即金价波动带来投资亏损的可能,尤其对于先卖出后买入的交易,如果遇到市场波动较大,可能导致因账户保证金不足而被强制平仓。

  8月10日,韩乾告诉时代周报记者,无论是“纸+×”业务还是贵金属递延“T+D”业务,银行所扮演的角色是做市商,或经纪公司,从业务的角度看应当归属证监会范围。

  据统计,2019年上海黄金交易所的交易量排名世界第三(第二为上期所),其中商业银行的交易量占到75%。

  金价走向如何?

  截至目前,今年国际金价大涨超过34%,黄金的收益率已经在大类资产中领跑。

  金价创出新高,突破2000点位后,还有多少上涨空间?

  8月7日,由于美元反弹,使得金价遭遇大幅抛售,最大跌幅达60美元。不过,黄金价格仍然实现了连续第九周收涨。市场对金价未来走势预判出现分歧。

  整体来看,多位黄金分析师在接受时代周报记者采访时表示,金价上涨速度如此之快,在市场试图再次走高之前,金价可能会出现大幅回调,但只是短期调整,黄金牛市仍然值得期待,看涨不变。

  8月6日,沪上一位基金经理告诉时代周报记者,短期金价维持高位震荡格局。此次疫情后,黄金涨幅最高为 34%,需看疫情演绎,顺势而为,对创新高的不轻易看空。

  未来一段时期,金价上涨走势几何?

  8月9日,陈伯宪告诉时代周报记者,美联储宽松货币政策还将延续较长时间,美债名义利率易下难上,而接下来随着全球疫情逐步消退,以及各国超常规货币宽松和财政刺激政策的发酵,全球通胀预期会逐步上修,这意味着美债实际利率将继续震荡下行,利好黄金市场。

  上涨还能维持多久?

  8月9日,原国有银行广东省分行金融市场部个人理财、外汇与贵金属交易主管陈国刚向时代周报记者表示,这一轮黄金的上涨应该能到9月底,9月进入金银消费旺季,再加上投资旺季,黄金维持强势行情概率比较大。10月后,黄金行情会有一定调整。

  8月6日,东吴证券分析师陈李也提醒,债券信用利差已经下降,黄金 ETF 的流入量已创新高,过去负利率债券规模与黄金期货持仓上升期间黄金涨幅最高为 30% ,应该开始警惕进入四季度后的下行风险。

  尽管今年以来金价涨幅可观,黄金在整体投资组合中扮演了重要角色,不过投资者也需要对黄金的投资风险有充分了解,结合自身的风险承受能力、投资期限等实际情况,理性客观看待黄金的投资价值。

  展望未来的全球经济和金融环境,8月9日,陈伯宪表示,黄金仍然具备中长期配置价值,建议投资者把黄金作为资产配置投资组合的一部分,利用黄金与其他资产的低相关性来降低账户投资收益的波动,实现长期稳健增值的投资目标。

  黄金的波动风险并不低,如何做好贵金属交易的策略和风险管理?

  8月9日,陈国刚向时代周报记者表示,投资者可基于长期判断的贵金属配置,买实物金、选择固定比例或黄金定投策略;基于定价错误的套利交易,合适的杠杆水平,相对风险比较低;采取基于趋势的交易策略,判断趋势,确定精确的止损和可执行仓位位置,止损位置随着市场变化调整。

 

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