去年秋天，当人们仍然预计今年抵押贷款利率会下降时，人们普遍认为今年的利率将在 6 或 5 左右，人们问我较低的利率是否会带来大量库存。

人们怀疑有一群卖家在等待出售：一旦利率下降，这些卖家就会涌回房地产市场，我们最终会看到库存增长。隐含的担忧是，我们可能会看到库存过多，抵押贷款利率下降将导致房价下跌。

我当时的反应其实是相反的。2024 年库存增长的唯一途径是抵押贷款利率上升。在去年秋天的时候，这是一个令人震惊的声明。首先，因为每个人都认为现在利率会下降。其次，因为人们认为房屋卖家被高利率锁定了。哪个房主会放弃 3% 的抵押贷款来购买 7% 抵押贷款的新房?

因此，人们的想法是，如果利率上升阻碍了卖家并限制了可用库存，那么利率下降必然会导致更多的卖家和市场上的房屋库存增加。

正如抵押贷款利率连续两年上涨一样，库存也连续两年上涨。价格比去年高，库存比去年高 21%。市场上的可用房屋库存正在攀升，并将继续攀升，直到我们最终处于利率下降的环境中。

这与美联储开始降低短期利率、通胀持续回落有关，也可能与失业率最终开始增加有关。经济仍然出人意料地强劲，而这种转变的到来比任何人预期的都要长得多。